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菜粕:月终中美会晤 价格重心上移

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2018-12-02 20:38

  今日菜粕01相符约收盘价上涨1.93%至2381元/吨,仅添仓7158手。回顾上一次菜粕大跌成为民心品栽,吾们推出的通知《国内粕类开源节流,菜粕淡季跌势较重-10月30日》,摘选通知末了一段不悦目点“考虑到外盘菜籽收割压力、国内菜粕消耗步入淡季、中美经贸题目仍不清亮,吾们认为操作上菜粕已从趋势营业变化为波动操作,01相符约价格重心有看不息下移。”10月30日菜粕01下跌2.4%至2482,时至今日意料之中的是下跌,出乎意料的是仅12个营业日11月15日菜粕01便跌至2264元/吨的矮点,12个营业日跌幅9%。那么,11月15日的2264矮点之后,市场的不变与变化是什么呢?吾们总结包括以下:

  2) 中美经贸的疑云仍在困扰市场,忽明忽黑让人捉摸不透。回顾本轮下跌中可不悦目的单日逆弹基本均与中美经贸哀不悦目预期再首相关,11月5日别名白宫官员称议和异国内心挺进,豆粕逆弹1.19%,菜粕01逆弹1.36%。11月16日,美方当局官员外示G20中美领导人会晤只会达成贸易框架,并不会有内心性终局,当天豆粕逆弹3.41%,菜粕逆弹3.11%。本届G20峰会在阿根廷布宜诺斯艾利斯举走,时间为2018年11月30日至12月1日,中美领导人会晤终局仍将是近期最大的主导因素之一。

  1) 四季度菜籽到港仍偏高。2018年1-9月,菜籽进口368万吨,往年同期为365万吨;其中7-9月进口147万吨,往年同期102万吨。三季度菜籽进口较往年同期增补45万吨。2018年1-9月,菜粕进口101万吨,往年同期为71万吨;其中7-9月进口33万吨,往年同期23万吨。三季度菜粕进口较往年同期增补10万吨。自7月中美经贸摩擦添剧后,菜系品栽的进口量增补清晰。三季度菜粕直接进口与进口菜籽压榨相符计较往年同期增补约35万吨,这均约束了菜系品栽的走势,而这一趋势四季度也许仍将一连。现在天下粮仓跟踪的情况看,2018年11月菜籽到港量在64.3万吨,12月菜籽到港量在54万吨,菜籽的到港量仍较高,四季度的供给仍将优裕。

  图1:中国进口菜籽量(月度) 【民心品栽】菜粕:月终中美会晤,价格重心上移  图2:中国进口菜粕量(月度) 【民心品栽】菜粕:月终中美会晤,价格重心上移  外1:进口菜籽到港预估 原料来源:天下粮仓 原料来源:天下粮仓

  图3:添拿大周度农场交售量(千吨)

  不变的因素梳理:

  外盘添籽的出售高峰已过,成本端有所赞成。从添拿大农场的周度出售数据看,18/19年度第15周农场出售33.6万吨,前一周37.9万吨,不息三周下滑,较往年同期39.5万吨的程度仍偏矮。作物年度累计出售575万吨,上一年度同期为608万吨,农场的惜售情感仍存,年度出售高峰已过,对价格的压力趋于温暖。

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  变化的因素梳理:

  商业库存数据上看,134万吨的程度较此前一周149万吨降幅清晰,往年同期程度为140万吨。在11月份农场惜售情感仍存、商业库存高位的时期,外盘添籽价格将维持波动的走势,01相符约展望区间在475-490添元/吨之间。

  国投安信期货   总结看,利空包括四季度国内菜籽到港压力仍较大、菜粕冬季消耗淡季且消耗受到其他杂粕挤占,利众包括添籽农场出售展现惜售压力带来成本赞成,摇曳中的因素为G20峰会中美领导人的会晤终局。综相符看吾们倾向于认为菜粕价格仍睁开底部宽幅波动,重心有所上移。风险因素为中美领导人会晤达成制定、添大油籽进口对短期价格形成压力。


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